Bileşik Öncü Gösterge ve Sektörel Endeksler Arasındaki İlişki

Abstract

Makroekonomi ile hisse senedi piyasalarındaki ilişki yazında çok sayıda çalışma tarafından ele alınmıştır. Yazındaki çalışmalarda kullanılan değişik makroekonomik değişkenler arasında yüksek korelasyon olduğundan, istatistiksel modellerde çoklu-kolineerlik problemi ortaya çıkabilmektedir. Ayrıca yazında çoğunlukla hisse senedi piyasalarına genel olarak bakılmış ve makroekonomik dinamiklerin sektörel endekslere etkileri ayrıntılı olarak incelenmemiştir. Bu çalışmada TCMB'nin yayınladığı bileşik öncü gösterge makroekonomide yaşanılan değişimler için kullanılırken, bu değişimlerin sektörel finansal performanslara etkisi incelenmiştir. Uzun dönem dengesinde, bileşik öncü göstergede meydana gelen pozitif değişimlerin, savunma ve hizmet sektörleri dışında, tüm sektörel endekslere olumlu ve istatistiksel olarak anlamlı etkisi gözlenmiştir. Makroekonomide meydana gelen kısa vadeli şokların ise istisnasız tüm endeksleri başta pozitif etkilediği ama bu etkinin bir yıl içinde öldüğü saptanmıştır. The relationship between macroeconomy and stock markets has been examined by a number of studies in the literature. Due to high correlation coefficients between various macroeconomic variables statistical models are subject to the collinearity problem. Furthermore, in the literature the focus is on the aggregate stock market, but the impact of macroeconomic shocks on industrial indexes is not investigated. This study examines the impact of changes in the composite index published by the CBRT on the financial performances of the industrial stock indexes. In the long run equilibrium, the positive and statistically significant impact of macroeconomic improvements is observed on all sector indexes, except for those of services and defense industries. It is found that short run shocks in the composite index have positive impact on all indexes, but the impact dies off within a year.